丰田、电装、爱信“松绑”？

交叉持股是日本企业的特色，而现在，丰田集团似乎有意逐步解决长期交叉持股造成的问题，为旗下企业“松绑”，并借此从外部引入大量新的现金流，从而推进各企业转型。

近日，据日经网报道，日本最大的汽车零部件供应商电装已出售其持有的丰田系企业——日野汽车、丰田合成和爱知制钢的全部股份。与此同时，丰田汽车、丰田自动织机、爱信也敲定出售各自持有的部分电装股份。

（来自：电装官网）

丰田汽车下调持股比例

数十年来，丰田系企业通过交叉持股，形成一张庞大的经营网络。交叉持股既可以实现企业之间的战略协作、防御敌意收购等积极作用，但同时也会产生虚增资本、对证券市场助涨助跌、严重的内部控制、非法利益输送等弊端，且不利于强化企业管理和提高资本效率。近年来，日本国内有关“解除交叉持股”的呼声不断。

丰田集团此前在减少旗下公司交叉持股方面进展甚微。尤其是丰田汽车，持有电装、爱信和丰田自动织机超过20%的股份，而电装和丰田自动织机也持有丰田汽车的部分股份。

而今，面对汽车行业百年未有之变局，丰田集团终于行动起来，旗下公司抛售对方股份的动作不断。12月13日，有关三大股东出售电装股份一事各方有了正式的官宣。其中，丰田自动织机将出售近1.2亿股电装股份，总价2376亿日元，对电装的持股比例由10.2%降至6.2%。爱信出售5017.58万股电装股份，总价995亿日元，对电装的持股比例由1.7%降至零，即全部抛售。

丰田汽车也决定出售近1.25亿股电装股份，对电装的持股比例由24.16%降至约20%。丰田汽车部长山本正裕在上月底明确表示，有关调整资本关系一事，“不止是电装，也正在与（集团）各公司商谈”。除个别情况外，丰田汽车计划将其对关联企业的持股比例调整至20%左右。

也就是说，除了电装外，丰田汽车后续也可能会继续降低在爱信、丰田自动织机等零部件企业的持股。当然，如果持股比例控制在20%，那么丰田汽车依然将是各大关联企业的头号股东。为了稳定股价，电装也将回购部分股份，剩余股份的买家主要是日本国内的投资公司，包括野村证券、大和证券等。

另外，丰田自动织机在声明中表示，出售电装股份所得资金，将用于汽车电动化、工业车辆自动化等领域。丰田汽车也表示，所得资金将为实现脱碳社会而广泛投资于电动化、氢能、软件等多个领域。

（来自：丰田汽车东日本公司官网）

零部件厂商彼此“疏离”

Bloomberg Intelligence分析师吉田达生指出，交叉持股的缩减是“时代的趋势，丰田也不例外”，且类似动向“很可能蔓延至丰田集团内部其他企业”。

事实也的确如此。在上述股东出售电装股份的同时，电装也在采取同样的动作。就在上月底，电装对外宣布，将缩减交叉持股规模，出售其持有的丰田自动织机和爱信的部分股份，大约价值5200亿日元。

电装还宣布出售其持有的东海理化的全部股份。在此之前，电装是东海理化的第三大股东，持股9.71%，而第一大股东是丰田汽车，持股32.15%。为了减轻电装抛售对其股价的影响，东海理化将回购部分股份。与此同时，东海理化的收益改革本部部长笼桥荣治表示：“我认为持股关系解除，并不会影响到与电装的交易。”

另外，近日据日经网报道，电装已出售其在日野汽车、丰田合成和爱知制钢的全部股份。报道称，电装出售的这三家公司股份，价值约50亿日元。电装的目标是提高每项资产的收益，并将这笔资金用于投资电动汽车相关领域。这三家公司也共持有价值13亿日元的电装股份。作为解决交叉持股问题的一部分，这三家公司可能会出售这些股份。另外，爱信和捷太格特（JTEKT）已宣布取消未来交叉持股的计划。